申万宏源和华泰证券最新内部传真纪要(12月13日)

2017-12-13 15:22:24来源:中国财富网作者:小思

  申万宏源

  时近年底,股市进入收官行情。综合各种因素分析,我们认为,今年最后十几个交易日,行情多半会以整理为主。

  始于11月份的大盘持续下行,其背景之一在于当时债券市场利率持续走高,特别是十年期国债利率冲破4%,向市场发出了资金面偏紧的信号。显然,这对于前期上涨较多的周期股来说,构成了某种制约。另外,临近年终,一些业绩不佳的题材股,也面临越来越大的估值调整压力。于是,盘面上就形成了大中小盘股共同回落的格局。虽然还有部分蓝筹股在顽强支撑,但毕竟数量有限,要维系住指数,实属不易。更何况,一些蓝筹股因为前期涨幅较大,还引发了不小的争议,其作为引领大盘走好的主导作用,客观上也就受到了削弱。

  不过,近期相关数据显示,资金面进一步收紧的局面并没有出现,实体经济运行也大体平稳。经过前一阵幅度较大的下跌,很多股票的价格又重新回到较低水平,这在某种程度上封堵了大盘进一步下行的空间,使得股指在3250点一线初步企稳。与此同时,投资者也关注到高层对于新兴产业,特别是互联网、大数据及人工智能的高度重视,操作热情由此被激发,不但有效推动了部分中小创品种上涨,也在很大程度上刺激了市场人气。周一的行情,就是在外部环境有所改善情况下出现的,本质上属于一种反弹

  既然是反弹,那就不能指望后市能进一步延续强劲的上涨势头,或者股指再上一个新台阶。事实上,周二股市一开盘就表现出弱势,最后沪指3300点也没保住。这也难怪,相关经济数据好转,只是修正了投资者前期较为悲观的预期,但还不足以支撑起看多热情。一些受追捧的科技股,尽管其上涨有鲜明的逻辑,但很多依据还有待证实。因此,表现在盘面上,热点缺乏持续性及投资者追涨意愿淡漠,使得股市很难出现连续较大幅度的上涨。此外,美联储议息会议召开在即,虽说市场对美联储可能出台的升息及缩表举措已有所预期,但这些措施一旦落地,其实际影响究竟如何,还有待观察。由于股价波动所带来的股票质押风险,也不时对A股市场造成干扰。像莎普爱思公司产品遭到质疑这类的黑天鹅事件,对投资者情绪打击也相当大。所有这些,加上A股惯有的年终情结,都会导致投资者的操作变得较为谨慎。短线来看,沪指在3300点一线还会反复震荡,即便能突破这里的压力,恐怕也会受阻于3350点一线。周二大盘缩量下跌、个股行情退潮的局面,或许就是未来几天行情的缩影。

  当然,市场进入整理阶段,投资者并非无事可做。接下去的一段时间,会有重要的经济等方面会议召开,相关信息也很多,需要投资者认真研究。在研究的基础上,对来年的投资进行布局,才能做到有的放矢。

  华泰证券

  国内(北京):市场处于二次探底阶段,有破3250可能。板块看好周期,芯片,金融,大消费及通胀受益品种。

  市场处于二次探底阶段,有破3250可能。年前多半没有大行情,平淡筑底,私募客户上周均有减仓动作,公募尽力多做波段,排名再往前靠。看好蓝筹白马,多数继续持有或回调后加仓,少数认为漂亮50的空间有限,中小板块关注但调整未到位,资金容量小研究性价不高。板块看好周期,芯片,金融,大消费及通胀受益品种。

  海外(QFII):海外客户认为,短期市场大概率以震荡格局为主,绝对收益客户维持低仓位,外加寻找一些主题短期交易机会

  昨日沪指再度跌破3300点整数关口,大盘跌逾1%,两市成交量持续低迷。50指数股领跌,一度表现不错的中小创最后也冲高回落,接近年关,市场资金面紧张,在加息预期升高下,市场风险偏好进一步下降。海外客户认为,短期市场大概率以震荡格局为主,绝对收益客户维持低仓位,外加寻找一些主题短期交易机会,相对收益客户配置以防御为主,寻找一些今年涨幅不多的价值洼地。

  宏观: 环保限产可能温和推升明年猪价

  本轮猪周期当中,无论是猪肉价格的同比涨幅波动,还是猪价变化带动的养殖户补栏行为,都呈现波动性下降、振幅收窄的特征。我们认为,本轮猪周期当中生猪存栏量没有显著回升的主要原因,在于国家从2013年底开始发布一系列规范禽畜养殖业的法令,使得大量散养户退出,生猪养殖市场格局更加趋于规模化、行业集中度上升。从今年三季度开始,环保限产力度加大,对猪肉供给进一步形成潜在约束。我们预计环保限产政策将持续产生边际影响,对猪肉产量的负面冲击可能有一定的滞后性,我们判断该负面影响可能在2018年逐渐显现,这可能是推动后期猪价温和上涨的重要因素。

  通信:5G标准稳步推进,看好产业链龙头

  结合刚刚结束的香港路演情况,对于中兴通讯(38.10 +2.72%,诊股),香港投资者最关心的问题主要有:1、中兴通讯业绩爆发时间及爆发之前业绩;2、中兴通讯净利润率能否提高;3、中兴通讯向上/向下的空间还有多少;4、为什么认为中兴在海外的市占率会大幅提高;5、AH差价为什么这么大,买哪个更好;6、对运营商来说,4G投资还没有收回,5G投资带来很大资金压力,运营商哪里来的资金和动力去推进5G建设。

快速索引: