可转债凯龙转债072783打新价值一览

2018-12-21 12:57:08来源:皇冠体育网作者:小思

  凯龙转债今日申购,申购代码:072783。其正股凯龙股份(002783)周四收盘价6.62,按照周四收盘价格计算转股价格为94.98,所属深证,主营民用爆炸物品生产等业务,业绩增长稳定,行业排名中等,今年减持2次,最近解禁在18年10月,有一定的风险,而且军工板块拉升的概率和次数都比较少。所以不建议申购。

  公司经过50多年的创业发展,已从单一的地方军工企业壮大为多元构架的企业集团,成为全国民爆行业的重点骨干企业,是湖北省最大的民爆器材生产销售企业。公司现在主要生产工业炸药、硝酸铵及复合肥系列产品、合成氨、纳米碳酸钙及建筑用石料系列产品、纸塑包装产品,同时开展工程爆破服务和矿石开采业务。

  本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.5%,0.7%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为110元(含最后一期利息)。主体评级为AA,转债评级为AA,按照6年AA中债企业债YTM5.26%计算,纯债价值为84.76元,YTM为2.48%。发行6个月后进入转股期,初始转股价6.97元,12月19日收盘价为6.63元,初始平价95.12元。

  本次募集资金运用:

  公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过3.29亿元,将主要用于40万吨/年水溶性硝基复合肥和20万吨/年缓控释复合肥生产线设计建设项目,及农化研发及技术服务中心建设项目。

  凯龙转债基础评级

  1、出身,国企,地方民爆龙头

  2、规模 发行规模3.29亿,规模mini,经常不被主流机构配置重视

  3、评级 AA 目前市场上转债的寻常评级

  4、条款优化 下修条款比较宽松

  5、正股股性 股性较弱,新股效应过后,一路向下。

  转债条款

  债券评级2A中性,到期价值115.5元,下修条款宽松(90%),有回售保护,评分7分。

  转债溢价率

  目前转债溢价率较高,股价处于历史低位,市场较弱,有破发风险,但民爆转债有一定稀缺性,国资委控股,安全性优于同级转债,风险与机遇并存。评分6分。

  机构研报认为,按绝对估值法来看,标的股票过去60天和120天的年化波动率分别为33%和38%。根据大盘及个券走势的判断,假设隐含波动率为12%左右,以12月19日正股价格计算的可转债理论价格为99-101元。按相对估值法来看,平价在95元附近的广电转债和山鹰转债转股溢价率分别为3.26%和4.78%。考虑到凯龙转债正股市值较小,行业有一定稀缺性,预计凯龙转债上市首日的转股溢价率区间为4%-6%,当前价格对应相对估值为99-101元。综合预计凯龙转债上市首日价格在99-101元之间。

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