海尔转债110049上市定位分析

2019-01-18 12:18:05来源:皇冠体育网作者:小思

  青岛海尔可转债1月18日(周五)上市,中签率很低,只有0.04%,运气好顶格申购2个账号才能中1签。

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  转债基本情况

  发行日期:2018年 12月 18日。

  发行规模:30.07 亿。

  存续起止日期:2018年12月18日至2024年12月17日。

  转股起止日期:2019年6月25日至2024年12月17日。

  初始转股价:本次发行的可转换公司债券初始转股价格为 14.55元/股。

  转股价格的向下修正:

  在本次可转债存续期间,当公司A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。

  有条件回售:

  在本次可转债最后两个计息年度内,如果公司A股股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70%时,本次可转债持有人有权将其持有的本次可转债全部或部分以面值加上当期应计利息回售给公司。

  面值利率:税前年化收益率为1.65%,税后年化收益率为1.49%。。

  转债评级:本次可转债的信用等级为AAA级。

  担保情况:本次发行可转债未提供担保。

  纯债价值:根据对应评级企业债收益率,可以计算出纯债价值为 88.05元。

  转股价值:正股青岛海尔最近收盘价为 14.62元,转股价值为 100.48 元。

  面值溢价率:面值100元,相对转股价值溢价率 -0.48%。

  申购建议:申购。

  公司简介

  公司主营冰箱、洗衣机、空调等白色家电生产与经营,是全球最大的家用电器制造商之一,其冰箱、洗衣机等产品销量居全球首位。近年来业绩稳步增长,18年虽受到行业整体销量下降影响,但公司净利润仍保持了两位数增长。

  正股基本面优秀,估值低于同业平均,近期大盘反弹,海尔先抑后扬,维持了低溢价,打新的利润也得到了保证。

  目前转债溢价率为负,转债评级高,流动性好,家电蓝筹市场稀缺,上市首日将大幅高开,打新套利可逢高止盈,锁定利润。转债长期配置价值高,亦可继续持有。

  上市定位预测

  国金证券研报认为,从发行定价来看,海尔转债发行规模为30.0749亿元,参照规模可比标的有常熟转债和无锡转债,其规模均为30亿元,当前转股溢价率分别为0.61%和15.15%。考虑到正股基本面优质,预计海尔转债上市首日的转股溢价率将在5%-15%左右,预计上市首日价格在104-115元区间。

  从基本面来看,公司主营业务包括冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居产品等的生产和销售,以及渠道综合服务业务。作为白电行业全球领跑者,公司利用多元化渠道放大产品及品牌优势,借助COSMOPlat,U+智慧生活云平台,顺逛社群交互平台等三大平台,加速公司智慧生活解决方案落地。2018年前三季度,公司实现营业收入1381.39亿元,同比上升12.77%,归母净利润为61.27亿元,同比上升9.35%,毛利率为28.93%。目前公司市值为916亿元左右,PE TTM 12.4倍,估值水平偏低。


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