观察:沪指探底回升 流动性预期显著改善

2017-10-10来源:作者:panpan
【新闻评论】

  10月10日消息,沪指下探20均线后快速回升,创业板指数再度站稳1900点。板块方面,医疗板块爆发,涨停股扎堆,次新股盘中快速走高。截至发稿,沪指报3368.72,跌0.17%,创指报1902.67,涨0.68%。

  从盘面上看,医疗、软件、次新股等居板块涨幅榜前列,钢铁煤炭、5G等居板块跌幅榜前列。

  国庆长假期间港股市场上涨的主要动力来自于内地PMI数据超预期以及央行部署定向降准。9月官方PMI指数升至52.4%,是2012年5月以来的新高,也超出了我们之前的预期。9月官方PMI数据超预期彰显中国经济的韧性,与6月份的情形相类似。在供给侧改革背景下,我们认为官方PMI比中小企业占比更高的财新PMI数据更能表征规模以上企业的经济活力与实体经济增长预期,和A股市场的相关性也更高。我们预计工业增加值等数据将与官方PMI数据相吻合,相关数据将出现反弹。由此,我们认为前期大幅调整的周期股也将在10月出现反弹。9月30日央行宣布的定向降准政策力度略超预期,更重要的是发出了一个较强信号——彰显降低实体经济融资成本的决心,从而使得投资者对金融去杠杆导向下利率攀升的担忧显著缓解。

  1.金融去杠杆的同时控制实体经济融资利率是更好的脱虚向实,服务实体经济。8月银监会对银行“三三四”自查定性,银行完成整改。在银行推进去杠杆的同时,央行推进金融机构定向降准,以控制实体经济的融资成本,进一步突出金融服务实体经济的首要任务。

  2.定向降准实施后将适当缓解部分金融机构的流动性压力。二季度末金融机构的超额存款准备金率为1.4%,金融机构在金融去杠杆过程中面临流动性压力。虽然本次定向降准正式实施要到2018年,但定向降准宣布后不仅能够引导资金流向实体经济,支持小微企业,更能够稳定金融机构预期,从而缓解流动性压力。

  3.流动性预期显著改善。虽然实施时点在2018年,但对于A股市场而言,重要的是流动性预期,以及对政策的理解。普惠金融实施定向降准的性质明确,流动性预期显著改善,有助于经济持续增长,对A股市场走势非常正面。

  4.由于10月份的市场流动性将非常有利,投资者风险偏好将处于高位,在没有出现新的重大外力因素情况下,预计上证综指将再创2016年1月以来新高。结构上,建议关注银行、券商、钢铁煤炭、电解铝、通信新能源汽车行业。短期主题活跃度预计会有所提高,看好雄安、海南、国企改革及人工智能等概念板块。

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